“争鸣”

本篇文章6286字，读完约16分钟

【随着本周人民币对美元的巨大波动，汇率话题又火了起来。 的第一周，离岸人民币汇率创下了创纪录的最高围度涨幅。 周五盘中恢复了周四的涨幅，但离岸人民币和中间价仍回到了“6.8”时代。

面对巨大的波动，也出现了各种各样的解释声音，被理解为“央行暴打空出头”，人民币的升值由央行进行。 也有观点认为“中央银行没有插手”，这次的行情完全是自发的。 市场派和干预派各执一词，基于百家争鸣的态度，关注者网选择了两个不同观点的副本供网民参考。

市场派:人民币空头千点大屠杀，挥刀的不是央妈而是联邦储备系统

作者:吴裕彬

中央的妈妈，你在创造奇迹吗？ / S2// h /

在国际市场上，大部分空大头认为人民币年初下跌跌破7，所以大量空大头借入人民币，卖出空，人民币汇率年初下跌吗？ 结果，人民币空大头被屠杀:本周三，离岸人民币兑美元连续打破7个关口，涨幅近1%，一度达到6.89。 创下了12月15日以来的最高纪录。 离岸人民币对美元升值，两个价差超过200点。 本周四，离岸人民币兑美元持续直线上升，下午连续上涨6.86、6.85、6.84、6.83、6.82、6.81、6.80关口，至最高6.78附近。 离岸人民币对美元在日内升值了近800美元至688美元。 两地价差一度接近900个基点，为创年以来最大。

所以，有一家表功中央银行很忙:

/ h// h// h /

人民币的升值仿佛都是央妈的伟业，完全无视市场的存在。 这篇文章的作者不知道的是，央妈手里的外汇(第一是美元)远期期权和期货头寸是商业合同，对方是商业银行，央妈外汇远期期权和期货空头寸的增加意味着商业银行外汇多头英寸的增加。 很简单。 在外汇长期期权和期货合约中，如果合约的一方央行是美元空头，则合约的另一方商业银行是美元多头。 央行通过商业银行借入美元现金汇算来支撑人民币汇率，未来商业银行必须买入美元来偿还，但其收到的汇率损失由央行通过外汇远期期权和期货空首付来承担，这根本是爆表 这就像央妈明明说我恨你，结果却被问我爱你一样。 真正专业的信息有短板，意淫无限弥补啊。 跟风是影子，牛头不对马嘴。

如果不是央妈的真金白银深厚的友谊，那会是谁呢？ 答案是市场。

人民币空头千点大屠杀，却在中央母亲的身后出现了犯人

人民币对美元汇率的暴力高涨是在联邦储备系统于1月4日发表了年12的会议记录之后发生的。 该概况对美元极为有利空。

/ h// h// h /

联邦储备系统公开市场委员会的主要成员认为，年加息途径首要依赖于川普的财政刺激政策，但川普的财政刺激政策对美国经济的影响不明显，例如，其政策带来的强势美元起到了加息紧缩的效果，从而刺激了美国制造的国际价格竞争力。 一句话，联邦储备系统说川普不擅长是好是坏，或者联邦储备系统委婉是不好的。 如下图所示，这与笔者此前的评价一致，预计川普的政策已经严重放贷至市场:

/ h// h// h /

如果联邦储备系统落在市场冷水上，美元指数的两个交易日(本周四、五)将暴跌1.16%。

/ h// h// h /

美元指数(蓝色)，数据来源:布隆伯格金融终端

如下图所示，美元纯多头头寸达到了当时历史最高水平，结果联邦储备系统冷水泼了出来，平仓来不及:

/ h// h// h /

美元指数网头英寸，时间跨度:过去20年的数据来源:彭博金融终端

一句话，联邦储备系统通过公开信息的议事录，与川普多头打了美元多头。 在联邦储备系统的闪电中美元以上被屠杀。

联邦储备系统不仅是美元指数的庄家，还是人民币汇率的庄家

美元以上被屠杀，人民币空的头也会被践踏。 由于离岸美元市场规模为4万亿美元，中国占2万亿美元左右，因此捕获了许多美元，意味着货币的大部分集中在人民币空的头部。 请看下面的数据图:

/ h// h// h /

做空人民币多美元的etf:xbjf gy (蓝色)，数据来源:彭博金融终端

如上图所示，在联邦储备系统公布纪要之前，etf上空人民币资金(空头寸)达到历史最高位置。 联邦储备系统突然到来，站在历史顶峰的人民币空大头连平仓都来不及，他们疯狂拆人民币平仓，这造成了离岸人民币隔夜拆币利率，目前高达44.47%，在过去的一年里，

/ h// h// h /

香港银行间市场人民币隔夜拆借利率(绿色)，数据来源:彭博金融终端

从数据来看，此时作为附近央妈代理服务器的各大香港中资大行并未大规模抛出人民币以吸引离岸人民币流动性，央妈也未对各大香港中资大行提出新的窗口指导，在银行间市场进行人民币拆解业务。 中央银行破裂空头的两大武器没有被使用。 因此，这次人民币升值与央妈关系不大。 舔央妈的无语，人民币空的头被联邦储备系统一击，够不着，来不及平仓，英语专业术语shortsquez(/)强制空表示市场空的头仓比例很高，

现在，微信上什么样的中心妈妈容易爆炸空头的复制品泛滥成灾。 嘴上怎么过瘾，标榜党怎么看，完全无视金融业务的专业信息和金融大数据的客观事实。 其实人民币空的头并不可怕。 可怕的是我们意图自己武功就像刀剑不会破坏的义和团一样。 愚昧和轻视敌人是兵家的大忌。

联邦储备系统的这根毫无防备的棍子，除了应该让几乎不跪的标榜党蒙羞之外，还应该让哪个盲目地唱多强的美元的人醒来。 笔者多次指出，此时高呼超强美元王者回归是在年a股4000点牛市才刚刚开始。 联邦储备系统说得没错，强势美元起到了加息紧缩的效果，联邦储备系统不乐意看到美元走强。 这与笔者去年9月的评价一致。 参见下面的屏幕快照:

/ h// h// h /

真正的王者回来了，终极高手的对决才刚刚开始

大家应该冷静下来，联邦储备系统不仅是美元指数的庄家，也是人民币汇率的庄家。 联邦储备系统对超强美元表示担忧。 如果特朗普没有特殊手段，耍流氓不玩弄霸权，只靠常规货币、金融、经济手段竞争，美元的超大牛市有可能会大跌很多空

人民币暴力上升，不是战斗的结束。 因为联邦储备系统没有消费一分钱的储蓄，光靠市场的语言信息表现就让美元多头和人民币空头杀的天昏地暗，这才是真正的王者回归。 这是我们央行面对的是强大的对手，还记得master在野狐围棋网站上屠杀了世界60位顶级高手吗？ 联邦储备系统像大师一样。 意淫、愚昧、轻敌，和这种神龙见首不见尾的高手的对决，并不是真正的聪明。

唾弃那些节操像这次人民币空头一样破碎的标题党吧。 掌握最先进的金融技术，准备最先进的金融工具，与“master”最后决战。 master没有消费一分钱的外汇，做着天大的事情，证明了自己多赚钱没有意义，用稳定准确冷酷的高技术巧妙地取胜。 人民币汇率保卫战最波澜壮阔的一页即将到来。

(中华原智库授权提醒者网络转发)

干预派:看空人民币？ 这不是最后的炮灰。

作者: ne0

新的一年才刚刚开始，人民币在汇市掀起了腥风血雨。

1月4日，离岸人民币汇率暴涨，白天涨幅超过700个基点，次日马不停蹄屠杀空头，一度暴涨至6.7815，距离近期高点6.9872超过2000个基点。 我相信对任何投机者来说，看到人民币走势的k线图都是在吸冷气。

但是，这样凶狠果断的方法，已经不是第一次了。 自年811汇改后，离岸人民币汇率市场已经发生了多次。

看相反的方向，然后弄错对方

年8月11日换汇后，人民币出现暴涨行情，但8月24、25日走出小平台后，随即迎来5连跌，随后6个交易日回到此前位置时，又出现了大阴线下跌。

/ h// h// h /

(美元兑人民币走势、汇率上涨、图表下跌，下同)

类似的事件于去年1月11日再次出现，经过几个月的上涨，巨大的无与伦比的阴线在明显的上涨趋势中直接被砍掉，之后再次打开了下降通道。

/ h// h// h /

你说投机市场就像赌场，赌场中最可怕的对手是什么样的对手？ 它是一个拥有极其坚定意志和几乎无限筹码的对手。

许多投机者以为自己看到了对方的手牌，就想随便跳进这张桌子好好喝一碗汤，但这些投机者从来没有想过。 把手牌都翻过来怎么样？ 你能赢他一千次，一万次。 但是，如果你输了一次，哪怕输了一次，你就会被game over，打扫了。

赌场中最愚蠢的事情莫过于依靠自己的小聪明，选择像那样的巨人般的对手，作为自己的对手盘。

市场投机者的大部分资本是有限的，在有杠杆的市场中，有限的资本当然会因为杠杆的扩大效应而急剧降低其抗风险能力。

大量对冲基金对人民币空头寸持仓价格的对美元汇率约为6.89-6.92。 如果趋势在短期内大幅偏移，这些空的头寸就会大幅亏损，爆仓也是很正常的事情。 更可怕的是，在市场空头上出现大面积亏损的情况下，大量空头为了止损被迫补充自己的仓位，在流动性本来就不大的市场上，如果找不到足够的对手盘，那么空头

这些人“死”能得到冤屈吗？ 有些不是冤大头。 他们死气沉沉地看着趋势，在他们眼里只有趋势。 我忘记了站在这个趋势道路上的对方。

单纯地看图表，大部分人都看到上升的趋势，这看起来有一步步上升的趋势，但让我想起了罗素的火鸡。

/ h// h// h /

在火鸡饲养场，火鸡被发现，每天上午9点主人都会给它喂食。 但是，如果做一个优秀的归纳主义者，它并不会很快得出结论。 等到人们集中了许多关于上午9点喂食这一经验事实的注意力，然后这些注意力，包括雨天和晴天、炎热和寒冷的日子、星期三和星期四……每天都在自己的记录表中添加新的注意事项。

最后，这只火鸡进行了归纳推理，得出了“主人总是在上午9点给我们喂食”的结论。 但是，感恩节前夕，等待它的不是美味的食物，而是晶莹的屠刀，火鸡不仅没有吃食物，反而自己是食物。

空做人民币的人，就是那个火鸡。

投机者应具有的自觉

据说投资的第一个铁则是按照巴菲特的说法保护本金。

什么是保护本金，据我了解，这个市场上能吃什么钱，不能吃什么钱，有什么不能吃的东西。 不管咽下去能不能消化，最后都要吐两倍。

p2p领域有句老话:盯着别人的利息，别人盯着你的本金。 如果一个人认为沉迷趋势、杠杆化的人盯着利润看，那么他就会忘记，对方一次可以在短时间内花掉大量资金，瞬间将他们的利润和本金一起清理掉。

15年末至16年初，央行推出干预人民币的汇率，是不是有强行扛人民币的趋势？ 还是为了强行扭曲汇率？ 与世界主要新自由主义教科书的普及相反，投机市场本身不仅可以在个别时间点依靠运气反映真正的经济状况，而且在大部分时间段反映了人性在贪婪和疯狂市场的扭曲。

对人民币离岸市场来说，正是在中国的基本面没有发生巨大变化的时候，这些疯狂的过剩资金迅速扭曲了对基本面的反映，制造了扭曲和加强的趋势。 那条大阴影线，并不是央行想以相当大的力量改变方向，而是修改了任何贪婪的资金扭曲后的市场，不断清除因自身内心贪婪而失去对仓库的控制、暴露风险的资金。

贪婪的投机者总是希望空之间改变时间，尽量缩短高杠杆盈利的时间，在几周、甚至几天内结束一个应该在几个月甚至几年内结束的趋势，然后卷起利润走人

但是，维持市场稳定的机构的想法是，总是抓紧时间空之间变化，将趋势的波动率平准到时间的扩大而相对稳定的状态，失控的节奏对整个经济来说可能会成为灾难。 因为如果扭曲本身自我强化，无法控制这种自我强化，疯狂之后就会产生鸡毛。

一次短暂而激烈的打扫，将清除所有激进的投机者，最终让所有投机者都有一点底线，明白他们无法触及。

毕竟，任何政府的存在都试图维持社会秩序和金融秩序。 一个投资者在资本市场追逐利润时，会从市场扭曲中获益。 他追逐的东西会对社会产生什么样的影响，影响会变得怎样严重，都不被考虑。

无论是介入还是压迫，最终目的都是让市场回到正常、可控的路线上。

降低市场波动，平稳趋势震荡，意味着始终悬挂可能落到市场头上的达摩克利斯之剑，清除高杠杆资金，从而害怕风险，只剩下轻资金。

对管理者来说，在一段时间内管理了市场的仓库，管理了市场波动的节奏。

明白这一点，投机者能吃什么样的可吃部分，是投机者应该具备的最基本的自觉。

在汇率之战的背后有越来越多的东西

汇率说白了就是大国之间的游戏，和股市庄家坐庄没什么区别。

很多人认为按照教科书的定义，这个市场那么大，每天的成交量几万亿，不可操作。 他们认为股市的操作都是拿钱堆起来的吧。 股市也好，期货市场也好，外汇市场也好，操作的最好手段就是搅动人心，利用人性的恐惧和贪婪，影响人的预期，间接改变整个市场的走势。 当然，用联邦储备系统来说，外国汇市的操作不叫操作，它叫预测管理。

如果将美元和人民币各视为一只股票，对人民币这只股票来说，在企业基本面没有发生较大变化的情况下，股价下跌只提供更高的安全边际，只要中国在国际贸易中具有取代其他国家的比较特征，人民币的长期贬值。

从综合实力来说，中国已经是世界第一工业国、第二强国，这样的国家在金融风暴时期的泰国和现在的委内瑞拉这样不重要的国家是完全无法比较的。 中国央行的实力不谦虚地说，“打倒”联邦储备系统可能还需要时间，但虐待哪只对冲基金，还绰绰有余。

/ h// h// h /

相反，如果把美元也比作股票的话，这已经是股价很高的庄股了。 在没有美国经济，今后也不太可能有实质性改善之前，美元汇率的升值，实质上获益太多了。 更可怕的是，这样的庄股，如果长时间高抛低吸，就能从全世界为股东的浪费而集资，如何才能真正花精力改善企业的基本面呢？ 从节俭到奢侈，从奢侈到简朴。

特朗普上台前美元和美股的暴涨，充分反映了盈利预期。 如果他出场后不能兑现的话，什么样的期待所支撑的东西会烟消云散的。

即使他强势的美元政策得以实施，大量美元回流美国本土，结果也是中国十年前本币对外升值、内向贬值这样痛苦的情况，如果联邦储备系统加息严重，越来越多的美元回流，回流的美元就会变成棒糖

要大规模提高就业和薪资水平，移动几个工厂回到美国本土就意味着大规模的财政支出和大规模的政府支出的增加，美国现在的债务规模已经达到了数十万美元，面对长期的高利率，美元的不履行债务是

这样的庄股，已经处于高处不胜寒。 美国真正的经济数据对投机者来说是黑匣子，虽然不知道经济真相有多好有多坏，但从联邦储备系统的虚弱来看应该不太好吧。 考试的时候，我们都知道，真正学习的人不需要作弊。 对联邦储备系统年非农数据和各种数据的作弊式操作，其实可以证明问题。

真正有效的战略是，趁现在美元资产和美股处于高位，应该超越美国，去迎接被特朗普欺骗的人。 资本在全世界没有发生过本质的变化，他们鼓励中国股市6000点黄金十年突破10000点，同样可以在美股20000点画上30000、40000点的大饼。 对大多数中国人来说，大家应该深刻理解6000点以后发生了什么。

但是，在中国，众多媒体和人民币向海外转移资产过程中受益的现有利益者，为了自身利益不断夸大人民币贬值的恐慌前景，煽动对外汇市场和经济游戏一无所知的老百姓，将手头的人民币完全推向经济危机。 将来，一旦美股崩盘导致美元螺旋式下跌，现在，这些冲进去的人，都将成为炮灰，渣都不会剩下。

按住美元，空看人民币的人，如果是外国人，对中国的无知，如果是中国人，会怎么样？

我相信一句话，上下同欲者，胜。

到底哪一个不能一起“同欲”，就让他们当炮灰吧。

/ h/(作者授权注意者网络发行)

本文为提醒者网独家稿件，文案纯属作者个人观点，未表达平台观点。 未经授权。 不得转载。 否则，将追究法律责任。 关注者网微信guanchacn每天都浏览趣味文案。 / S2// h /